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方大炭素:加速向炭素新材料业务转型

发布时间:2013-03-13    研究机构:国泰君安证券

加速从传统炭素向炭素新材料的业务转型。公司目前主要依赖传统炭素制品和铁矿石,未来通过针状焦、碳纤维和特种石墨3个项目,加速向新材料领域转型。

新产品用于替代进口和满足国内快速增长的需求。高盈利、严重依赖进口、国外高端产品对中国封锁、需求快速增长是针状焦、碳纤维和等静压石墨行业的共同特征。针状焦产品未来完全自用,替代公司目前的进口原料;公司已成为国内等静压石墨的领跑者,未来将进一步扩大规模和行业优势;碳纤维行业需求和应用领域不断增长,盈利空间大。

股价低于拟增发底价7%。公司本次非公开发行的增发低价是12.16元/股,增发批文将于13年6月30日到期。目前股价仍低于增发底价7%。

投资评级和估值。公司13年业绩来源于铁矿价格上涨和石墨电极的结构升级。新业务在14年和15年大幅贡献业绩。预测公司13/14/15年每股收益分别为0.43元/0.55元/0.75元(假设成功增发,考虑股本摊薄)。按照传统业务2013年20倍估值,新材料业务2015年15倍估值,上调目标价至14元/股。

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