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方大炭素公司研究报告:扩大规模优势,聚焦石墨烯

发布时间:2015-12-16    研究机构:海通证券

投资要点:

炭素行业龙头企业。公司处于炭素行业产能亚洲第一、世界第三的国内龙头地位,整体布局拥有资源共享,品种多样,分工协作、优势互补的优势。销售网络遍及全国各地,公司已形成了稳定并不断发展的客户群,与许多客户建立了长期战略合作关系。行业内具有较显著的规模优势和市场地位。

炭素制品与铁矿开采双轮驱动。公司是我国炭素行业的龙头企业。公司主要原材料为石油焦、针状焦和沥青,主要产品为石墨电极、炭砖和等静压石墨,2014年产能继续保持稳定。销售方面,2014年公司继续执行“以销定产、以产促销”原则,全年主要产品产销率保持在较高水平。

炭素产品规模优势明显。公司是我国炭素行业的龙头企业,主要产品包括普通功率、高功率、超高功率石墨电极;微孔炭砖、半石墨质炭砖、铝用炭砖和各种矿热炉用内衬炭砖;特种石墨、生物炭、炭毡和炭/炭复合材料等,炭素制品产能规模为亚洲最大、世界第三,规模优势明显。

参与受让吉林炭素有限公司的70%股权。公司与吉林炭素有限公司展开股权参与性合作,将高效的管理机制融入之其中,将会提高其生产效率和管理效益。同时,更有利于优化、整合炭素行业资源分布,减少竞相压价,促进炭素行业内产品结构调整、升级,促进炭素行业有序、健康发展,符合公司做大做强炭素产业的战略目标。

聚焦石墨烯,增强研发能力。目前,公司继续推进与中国科学院上海应用物理研究所关于国产核级石墨材料的项目合作以及与清华大学核能与新能源技术研究院关于高温气冷堆核石墨联合中心的合作项目。同时,公司于2014年与中国科学院山西煤炭化学研究所关于特种炭石墨签署了战略合作框架协议,旨在联合进行特种炭石墨材料的研发和产业化。研发成果方面,目前公司锂电池负极材料等炭素新材料已投入市场,小批量超级电容器用炭材料、石墨烯的生产工艺实验顺利进行。

盈利预测及评级。公司为炭素行业龙头企业,目前经营发展稳定,预计的公司2015-2017年EPS分别为0.04元/股、0.11元/股和0.20元/股(按照摊薄以后的股本计算)。考虑到公司正在发展石墨烯产业,存在一定不确定因素,因此暂不给予公司评级。

风险提示。下游钢铁行业持续低迷,市场需求不旺。

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